．2019 世界能源投資分析

World Energy Outlook Report

台灣區電信工程工業同業公會

ERR能研微讯

能源投資，按部門劃分

1.在經歷了三年的回落後，2018年全球能源投資企穩。

與2017年相比，2018年全球能源投資的變化

2.儘管出現了下降，但電力再次成為最大的投資領域。

與石油和天然氣供給相比電力部門的全球投資情況

3.投資的動力來自上游石油和天然氣，以及煤炭供給支出的增加，而能效方面的支出是穩定的，可再生能源的支出略有下降。

—在經歷了三年的回落之後，2018年全球能源投資，保持相對穩定，超過1.8萬億美元。在石油、天然氣上游和煤炭供給方面更多的支出，被以化石燃料為基礎的發電，和可再生能源方面的投資減少所抵消。對能源效率的投資相對穩定。

—作為最大的投資部門，電力連續第三年，超過石油和天然氣供給。這一趨勢在一定程度上，雖然部分原因是這兩個部門的成本均發生了變化，但也反映出電力的重要性日益增加，2018年電力需求成長，幾乎是總體能源需求的兩倍。

—電力投資下降1%的原因，是中國煤電和美國氣電方面支出的減少。可再生能源投資小幅下降，這是由於可再生能源裝機容量的淨增量持平，一些技術的成本出現了下降，此外得到支持的電廠正處於開發建設之中。

中國光伏投資有所下降，其中投資下降的一部分，被某些地區（如美國、亞洲發展中國家）可再生能源投資的增加所抵消。

—上游油氣支出增加4%，這主要是由於油價上漲，以及向更短週期的項目和頁岩油（氣）投資轉變。2019年的支出計劃顯示，潛在的新一輪常規項目將要建設；目前，項目審批情況低於滿足強勁需求所需的水平。

—能源效率支出連續第二年保持穩定。在擴大政策覆蓋面方面進展有限。儘管電動汽車銷量飆升，但運輸部門效率停滯不前，而在建築部門的支出卻出現下降。

—煤炭供給投資成長了2%—這是自2012年以來的首次出現正成長—儘管投資總量，仍遠遠低於近十年初達到的峰值水準。

—對可再生供暖和運輸部門的投資小幅下降，但用於新生物燃料電廠的支出卻在成長。

4.變化的成本改變了一些地區的投資格局

選定能源相關部門的資本成本

5.較低的成本抑制了2014年以來上游支出減少的影響..

上游石油和天然氣投資—實際支出 VS. 2018年不變成本水平下隱含投資

6.在按成本調整的同時，可再生能源投資自2010年以來成長了55%

可再生能源投資—實際支出 VS. 2018年，不變成本水平下的隱含投資

7.已經有了一個廣泛的轉變，轉向籌備時間較短的項目…

石油和天然氣供給和發電項目開發，和投資時間表的趨勢

8.在不斷變化的能源系統中，工業尋求限制長期風險

—近年來，出現了廣泛的轉變，傾向於建設時間較短的項目，限制了面臨風險的資本。就上游石油、天然氣和發電而言，該行業將產能推向市場的速度平均下來，相較本世紀初加快20%以上。這反映了更好的項目管理，和改善的項目經濟，向更短週期的技術和行業競爭轉變。

—在電力方面，資本成本的下降—反映了技術進步，和部署位置的變化—在太陽能光伏（自2010年以來為-75%）、陸上風電（-20%）和電池儲能（-50%）中最為明顯。在海上風電中，委託項目的資本成本下降，並不那麼引人注目，但利用率的提高和融資成本的降低，使得拍賣價格再創新低。

—在2014~16年下降30%之後，過去兩年上游石油和天然氣成本略有反彈，但低於油價上漲幅度。隨著頁岩支出的增加，和常規項目投入市場的時間加快，該行業目前能夠更好地應對不斷變化的市場條件。

—在石油、天然氣和可再生能源方面，一美元的投資，比過去購買得更多。將投資調整到2018年的成本水平顯示，可再生能源支出活動呈上升趨勢，自2010年以來成長了55%左右。在石油和天然氣方面，成本削減抑制了2014年以來，投資下降的影響。

—一些高效商品（如LED和電動汽車）的價格持續下跌，許多節能投資，已經具有成本效益，回報期相對較短。不過，政策、市場和金融相關挑戰，已成為增加效率支出的障礙。

—並非所有領域的變化都很明顯，最近在改進核能材料的成本，或項目週期方面，碳捕獲、利用和儲存，建築改造，以及和一些大型電網項目，幾乎沒有什麼進展。

能源投資，按地域劃分

1.美國是這十年能源供給投資成長最多的國家。

2010~2018年能源供給投資的變化

2.2018年，中國仍是能源投資的最大市場。

2018年選定市場能源投資，按部門劃分

3.在過去三年中，印度的能源投資成長最快

2015年和2018年選定市場的能源投資，按部門劃分

4.中國、美國和印度正在推動一些關鍵的投資趨勢.....

—每十項能源投資中，就有兩美元以上，用於為亞洲經濟體提供動力；在北美，石油和天然氣與電力之間，又有兩塊錢的分歧。這些份額近年來有所成長。

—在這十年能源供給投資的大部分成長與美國相關，石油和天然氣供給投資保持成長，並得到了頁岩和電力部門更多支出的支持。雖然石油和天然氣支出，在過去3年有所放緩年（即使從2017~2018年強勁成長），電網的成長也是如此。與2015年相比，對可再生能源和天然氣發電的投資保持相對穩定，但處於較高水平。與此同時，在這一期間，對能源效率的投資有所下降。

—2018年，中國仍是最大的能源投資市場，但其領先優勢收窄。雖然支出越來越多地受到低碳電力供給，和電網的推動，但在過去3年中，由於新建燃煤電廠的支出減少，下降了60%以上，超過了對可再生能源，和核電相對較高的投資，能源總投資下降了7%。過去三年，能源效率支出成長了6%以上。

—在過去三年中印度的能源投資，在主要領域中大多迅速成長，成長了12%。2018年，在太陽能光伏招標的支持下，可再生能源支出繼續超過化石燃料發電，從2017年起，在新煤電的財務吸引力不確定的情況下，可再生能源支出仍有所上升，儘管煤炭供給支出有所上升。雖然輸電支出在擴大，但配電投資並沒有成長。

5.但每個地區都有自己的故事，往往發生在支出較低的方面之一

—在過去三年中，其他主要區域的投資成長，保持穩定或下降。在一些地區，這反映了對油價下跌（如中東）的反映，體現了美國體系新舊部分（如歐洲）之間，正在進行的再平衡，以及持續的融資風險，這些風險阻礙了為滿足強勁需求，而採取的更強勁的支出水平（例如撒哈拉以南非洲、東南亞）。

—過去三年，歐盟的能源投資下降了7%，但用於低碳能源的支出佔比，已升至近60%。能源效率一直是唯一的支出成長領域。可再生能源支出有所放緩，部分原因是成本下降，但佔發電支出的80%以上。

—在過去三年中，中東的能源投資下降了五分之一，是全球降幅最大的區域之一，原因是石油和天然氣支出的縮減超過了電力支出的較高水平，特別是在太陽能光伏和天然氣發電方面。一些反彈可能即將到來，一些最大的國家石油公司宣佈提高2019年的資本預算（參見燃料供給）。

—自2015年以來，東南亞能源投資下降了近五分之一。下降的主要原因，是石油和天然氣供給支出減少，而可再生能源和煤電的支出則有所增加。能源效率僅佔投資的5%左右，尚未有顯著成長。

—在撒哈拉以南非洲，與三年前相比，能源投資下降了15%，石油和天然氣支出減少，抵消了可再生能源的小幅成長。對資本密集型低碳技術的投資，仍然受到監管框架不足、項目開發麵臨挑戰、公用事業持續面臨財政壓力，和公共財政有限等因素的阻礙。

6.能源投資主要集中在高收入和中上收入地區。

能源投資和人口，按目前收入水平和區域劃分

7.但需要轉向低收入階層

—收入水平與能源投資之間，有著密切的聯繫。2018年，近90%的能源投資，集中在高收入和中上收入國家和地區。這些領域也往往受益於相對發達的金融體系（見融資和募資趨勢）。

—2018年，佔全球人口15%多一點的高收入國家，佔能源投資的40%以上。與五年前相比，這一群體的投資有所下降，主要原因是歐洲和日本投資支出較低，但在2018年有所上升，燃料供給和電力部門的支出強勁，主要集中在美國。

—近年來，能源投資也有所下降。中上收入國家和地區，墨西哥的成長，超過了中國的下跌。中東、巴西、俄羅斯聯邦和一些東南亞國家。三年前這個組織佔能源投資的45%以上。

—2018年，中低收入、低收入國家佔能源投資的比例不到15%，儘管它們佔世界人口的40%以上。近年來，這一群體內投資成長最快的是，電力部門支出不斷增加的印度，而撒哈拉以南非洲的支出則有所下降，主要原因是燃料供給投資減少。

—展望未來，最大的投資需求，仍然集中在目前高收入，和中上收入的國家和區域，部分原因是繼續投資，取代和升級老化資產。然而，為了實現可持續發展目標，總體支出需要從今天的水平成長，並重新平衡，以滿足中低收入國家快速成長的需求。

當今能源投資趨勢的影響

1.在任何情況下，都需要增加能源供給投資，但要實現可持續性目標，就需要進行重大的資本重新分配。

2018年全球能源供給投資（按部門劃分），2025~30年平均投資需求（按情景劃分）

2.石油和天然氣需求的持續強勁成長，將需要新的常規上游項目的審批大幅回升。

原油和天然氣常規資源受到限制

3.天然氣電力仍然在電力結構中；雖然2018年煤電裝機繼續增長，但可持續發展目標表明，有增無減的煤電FID，或將逐步淘汰。

煤電和氣電的最終投資決策（FID） VS. 2025~30年平均年度需求（按情景劃分）

4.低碳電力投資產出跟不上需求；在可持續發展情景中（SDS）可再生能源支出需要增加一倍。

按設想預期從低碳電力投資，和年度投資需求中產生預期的需求

5.能源投資與世界的走向似乎不一致，也與需要的走向相去甚遠。

—與國際能源署研究的情景中，2025~30年平均投資所需的投資相比，即使成本不斷變化，能源供給總投資，也需要大幅增加。但各差距因部門和情景而異，反映了能源安全和可持續發展路徑的變化。

—就化石燃料供給而言，2014年以來，石油支出水平較低的情況需要進一步減少，以與可持續發展情景（SDS）保持一致，即與巴黎協定目標的軌跡相一致。然而，在石油需求持續強勁的世界里，投資水平遠遠低於所需水平—如新政策情景（NPS）。

—在天然氣供給方面，目前的投資低於可持續發展情景（SDS）和新政策情景（NPS）的預測水平，而煤炭供給的情況正好相反：在這兩種情況下，當前支出都大大超過了2020年代後期所要求的水平。在這兩種情況下都需要在生物燃料方面投入更多資金。

—就電力部門而言，2018年的投資總額，與新政策情景（NPS）預測需的求相當，但比可持續發展情景（SDS）的目標低三分之一以上。這兩種情況都需要大量的資本重新分配，特別是在可持續發展情景（SDS）提出的加速的去碳化和電氣化方面，這將需要可再生能源支出增加一倍，增加對核能的投資，並提高在電網方面的支出水平。

—雖然能源供給需要支出的轉移，但需求方面的投資，也需要增加。能源效率和最終用途在運輸部門，和供暖部門發揮著越來越重要的作用—這些部門佔最終能源消費量的70%以上，佔全球二氧化碳（CO2）排放量的一半以上。對這些領域的政策關注相對缺乏，這表明廣泛需要更多的重點和活動。

6.近年來，包括供給和效率在內的低碳能源的總投資，陷入停滯，需要迅速推動，以保持巴黎協議目標的視角。

低碳能源的全球投資，包括效率和電網與投資需求的比較