新冷戰會導緻美國經濟崩潰嗎？

Will The New Cold War Crash The U.S. Economy?

俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，將透過三個主要管道影響全球經濟：金融制裁、大宗商品價格和供應鏈中斷。以下分析介紹了對這些領域的預測，並總結了 EIU 關於烏克蘭戰爭將對全球通脹和成長產生的影響的最新觀點。

這篇文章中的分析和預測，可以在我們新的國家分析解決方案 EIU Viewpoint 中找到。EIU Viewpoint 提供無與倫比的全球洞察，涵蓋近 200 個國家的政治和經濟前景。

美國和歐盟對俄羅斯實施嚴厲制裁

2 月 28 日，美國公佈了針對俄羅斯中央銀行 (CBR) 的製裁方案。歐盟也紛紛效仿。這些制裁將阻止中央銀行將持有的美元和歐元資產兌換成盧布的能力，從而阻止中央銀行動用其持有的 6430 億美元外匯儲備中的大約一半。該措施還阻止俄羅斯動用其緊急主權財富基金國家財富基金（NWF）。此外，美國和歐盟已宣布部分俄羅斯銀行將與全球支付系統 SWIFT 斷開連接。

「美國和歐盟此前對制裁俄羅斯採取了謹慎的態度。俄羅斯與歐盟之間的貿易關係，使歐洲決策者不願對俄羅斯採取嚴厲措施。這種束縛在一定程度上消失了。然而，限制俄羅斯能源出口的措施仍然沒有考慮，這反映出歐洲各國政府擔心這種性質的制裁會導致歐盟經濟陷入衰退。美國財政部已計劃免除對俄羅斯能源出口的制裁，參與能源貿易的俄羅斯銀行不會被排除在 SWIFT 之外。因此，歐盟和美國制裁對俄羅斯以外的經濟影響將很小，儘管與俄羅斯高度接觸的西方公司仍將受到影響」。
AGATHE DEMARAIS，EIU 全球預測總監。

大宗商品價格將在幾個月內保持高位

由於制裁的全球影響有限，EIU 預計俄烏衝突對世界經濟的最嚴重影響將是商品價格上漲。由於三個因素，商品價格可能會上漲：對供應的擔憂、有形基礎設施的破壞和制裁。我們的核心假設是，歐盟和美國都不會對俄羅斯的碳氫化合物出口實施禁令。即使沒有禁運，石油、天然氣、賤金屬和穀物的價格也會上漲：

只要烏克蘭發生衝突，油價將保持在 100 美元/桶以上。對俄羅斯碳氫化合物出口的制裁威脅和供應的不確定性，將加劇現有的市場供應緊張。出於對美國對與俄羅斯實體進行金融交易的二級制裁的擔憂，一些石油交易商也在迴避俄羅斯石油。
在去年上漲五倍的基礎上，今年天然氣價格將至少上漲 50%。歐洲的天然氣庫存有限，2022/23 北半球冬季的天然氣供應令人擔憂。
俄羅斯也是幾種基本金屬（鋁、鈦、鈀和鎳）的主要生產國，所有這些金屬的價格都將上漲。繼去年所有這些市場出現飆升之後，只要衝突繼續，價格就會保持在最高水準。這將對全球工業部門（如汽車行業）產生重大影響。
農產品（小麥、玉米、大麥和油菜籽）價格將飆升。烏克蘭和俄羅斯合計佔全球小麥貿易的四分之一以上，生產的卡路里佔全球消耗的 12%。黑海貿易路線的中斷，將增加穀物價格的壓力。

供應鏈將被打亂

金融制裁將對供應鏈和貿易產生影響，因為公司將難以找到與俄羅斯進行貿易的金融管道。此外，一些運輸基礎設施（尤其是烏克蘭的港口）可能遭到破壞，這將加劇現有的供應鏈問題。

供應鏈中斷將來自三個方面：影響陸路路線的困難；對空中聯繫的限制；以及取消來自烏克蘭的海運航線：

隨著通過俄羅斯的過境變得更加困難（或者從合規、聲譽或安全的角度來看是不可能的），亞洲和歐洲之間的陸上貿易路線將被中斷。這將特別影響一些中國公司，它們在冠狀病毒大流行期間增加了透過俄羅斯（前往歐洲）的陸路航線的運輸量，以替代海運和空運。
在歐盟國家決定對俄羅斯飛機和貨物關閉其領空（以及俄羅斯對歐洲飛機關閉其領空的對等措施）之後，俄羅斯與歐洲（以及亞洲和歐洲）之間的空中聯繫將受到嚴重阻礙。在大流行之前，全球大約 35% 的貨物是透過航空運輸的，其中大約一半是透過客機運輸的。
在烏克蘭決定關閉商業航運以及土耳其採取行動限制通過博斯普魯斯海峽的過境之後，通過黑海的海運航線將被取消數週。這種情況將對通過烏克蘭、俄羅斯以及可能的保加利亞和羅馬尼亞港口過境的穀物運輸產生顯著影響。

今年全球通脹率將躍升至6%以上

大宗商品價格上漲將推動今年甚至 2023 年的全球通脹。經濟學人智庫已經預測今年全球通脹率接近 6%，但鑑於大宗商品價格大幅飆升，現在預計將超過這一大關。通脹上升將抵消商品價格上漲，對生產者的積極影響。

更高的價格也會給央行帶來棘手的問題。他們已開始收緊貨幣政策以遏制通脹，但現在可能擔心俄羅斯與烏克蘭衝突，對冠狀病毒後復甦的影響。

「我們的觀點是，美聯準（Fed，美國中央銀行）和歐洲中央銀行不會改變他們的貨幣緊縮計劃。然而，我們預計美聯準縮表的步伐，將不如目前所暗示的那麼激進，並且在市場出現重大動蕩的情況下將被延遲」。
AGATHE DEMARAIS，EIU 全球預測總監。

全球成長將受到打擊

衝突的經濟影響，將主要體現在烏克蘭和俄羅斯，這兩個國家今年都將經歷嚴重衰退。與俄羅斯貿易關係最密切的東歐國家，如立陶宛和拉脫維亞，也將受到衝突的打擊。在歐洲其他地方，歐盟將遭受能源、供應鏈和貿易衝擊。

「鑑於這種情況，EIU 將下調 2022 年歐洲的成長預測，從我們之前預測的 3.9% 下調至 2% 左右。現在預計歐元區今年的成長率將達到 3.7%，而 EIU 此前的預測為 4%。對歐洲成長前景的下調，也將促使全球成長預測從之前的 3.9% 下調 0.5 個百分點至約 3.4%」。
EIU 全球預測總監 AGATHE DEMARAIS。