IMF’s World Economic Outlook, April 2020

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Vox By Dylan Scott and Emily Stewart

經濟復甦將需要很長時間，而且情況會不一樣。

我們知道美國經濟目前很糟糕。數以百萬計的人失去了工作，還有數以百萬計的人失去了工作。預計失業人數將激增，和 GDP 下降的估計令人震驚。全美大部分地區的生產和支出突然中斷。

希望最終將有一個，在隧道盡頭看到一盞燈是很自然的，顯然是在冠狀病毒引起的健康危機方面，也是在經濟方面。

「最理想的情況是我們迅速反彈，並且接近以前的狀況。就個人而言，我認為這種可能性很小。病毒造成的衝擊，將引發更廣泛的經濟衰退，」摩根大通（JPMorgan）經濟學家傑西·埃格頓（Jesse Edgerton）說。「這是一個非常殘酷的現實。」

有關自大蕭條以來，冠狀病毒可能導致最高失業率

經濟何時何地變得更好的問題，很大程度上，取決於我們控制病毒本身的能力。儘管一些共和黨議員曾呼籲，在此之前恢復營業，甚至有人猜測要從總統那裡，早日重新開放經濟，但這不是一個現實的情況 - 隨著致命病毒的傳播，或他們或他們的親人生病，人們可能會屈服於自己去餐館和擠進電影院。

在某個時候 - 我們不知道確切的時間 - 經濟將至少部分反彈。當這樣做時，該新常態將有所不同。許多美國人的生活可能比以前更糟，一些人可能仍然害怕過上自己的生活，許多企業可能已經永久關閉。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家格雷格‧達科（Greg Daco）說：「經濟可能會遭受永久性損害。」「這種衝擊正在加劇全國，先前存在的不平等問題。受打擊最嚴重的人，是處於最不穩定狀態的人。」

經濟學家說，在經濟恢復到冠狀病毒爆發前的「正常」水準之前，可能在 2021 年至 2031 年之間的任何時間。但這可能永遠不會完全相同。

「我們以前從未見過這樣的情況，因此我們正在與其他所有人一起進行猜測，」埃弗頓說。

經濟復甦將是什麼樣子：緊縮、部分反彈和長期拖累

經濟復甦的第一個先決條件，將是公共衛生解決方案：廣泛的測試，追蹤可能的感染，抗體測試的免疫力，為衛生保健系統提供足夠的物品，等等。

在經濟恢復正常之前，冠狀病毒的爆發，將需要得到嚴格控制，我們只是不知道什麼時候，公共衛生突破會發生。消費者需要信心，參與經濟不會讓他們或他們的親人生病，然後才能恢復其典型的經濟活動。

有關社交疏遠不會永遠持續下去。接下來是下一步。

達科說：「這些問題持續的時間越長，人們對恢復日常活動的信心就越低。這些錯位將更加嚴重。」

但是一旦實現，我們正在處理的問題和解決方案，將變得更加經濟。巴拉克·歐巴馬（Barack Obama）前美國總統首席經濟學家，現任哈佛大學的傑森·弗曼（Jason Furman）告訴沃克斯，經濟的影響和復甦可能會經曆三個階段：

收縮：這就是美國人目前正在經歷的事情，數以百萬計的人失業，而商業投資和消費者支出急劇下降。

部分反彈：一旦社會開始重新開放，將會有大量的僱用，支出和投資來引發復甦，但這不太可能使經濟恢復到 2020 年 1 月的水準。

漫長的征途：最初但未完全改善之後，失業和工資可能需要很長時間，才能恢復到類似於冠狀病毒爆發前的經濟水準。

第二步和第三步的時間表很難知道。起初復甦可能看起來很強勁。 Furman 建議，我們可以看到一些，最令人印象深刻的工作成長（一個月內增加一百萬或更多）和 GDP 成長數字。經濟的某些部分，應該能夠恢復到接近危機前狀態的水準。

這樣的快速恢復，至少可以在一定程度上自我增強。

「如果經濟開始復甦，那麼一些企業將突然面臨運力不足。這些企業將不得不在僱用，訂購物料以及對新設備、資本等的投資上加倍。」稅收基金會聯邦稅收和經濟政策副總裁卡爾·史密斯（Karl Smith）說。「然後，這進一步刺激了其他經濟領域的需求，產生了第二波投資。」

儘管無法排除，快速完全恢復正常狀態的可能性（經濟學家的說法是 V 型恢復），但我們與大多數專家交談時，認為這不太可能。太多的結構性破壞已經造成，工作和企業的流失，將再也不會回來。供應鏈已被打破，需要重建。

在大蕭條之後，美國人更有可能陷入 2011 年或 2012 年這樣的環境：經濟不再是世界上最大的危機，但失業率將很高，工資仍將受到壓制。記住上一次經濟復甦是在 2009 年 6 月左右開始的時候很有幫助，當時全國失業率是 9.5％。

一年後的 2010 年，該比率仍為 9.4％。在 2011 年，這一比例為 8.2％。直到 2016 年初，失業率才降至 5％以下。在這場危機中，失業率預計將達到更高的峰值。

「病毒帶來的衝擊……將足以消除經濟中其他地區的正常衰退，而不僅僅是我們不得不關閉的部門的直接影響。」「我們應該預期未來九個月或一年，看起來像是一場衰退，繼續看到高失業率和低迷的產出水準，」埃格頓說。他預測說，「至少要等到幾年後，才能像一月份那樣好。」

持續多長時間以及恢復情況，取決於健康危機仍在發生時的行動。政府已經通過了一項 2.2 萬億美元的刺激計劃，以試圖同時支撐經濟，而且還需要更多的聯邦支出。但是，從刺激措施過渡到正常經濟可能是棘手的。

史密斯（Smith）指出，增加的失業援助在短期內，會抑制消費者的需求，這對消費者的需求是一個福音，但是一旦切斷，需求就會下降，因為人們花的錢更少，而且並不是每個人都會立即找到一份新工作。。（避免這種情況的一種方法：某種形式的淘汰。）

美聯儲前主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）在接受 CNBC 採訪時說：「在我看來，這確實取決於在經濟，以目前的方式關閉期間造成的損失。」下崗工人越多，積蓄越少的家庭越多，賬單上落後的人越多，復甦的苦難就越長。

如果將恢復視為折線圖，則恢復可以採用多種形式：V、U 或最糟糕的 L（急劇的突然下降和長時間的逐漸爬升）。耶倫說：「造成的傷害越大，我們看到 U 的可能性就越大，而且像 L 那樣的字母也更差，我希望我們不會看到那樣的東西。」

由於低薪工人受到的打擊最大，不平等狀況可能會惡化，就像我們在先前的經濟危機之後，所看到的那樣，並非每個人都會經歷同樣的復甦。對於那些沒有失業，財務狀況受到較小影響的富人和高收入人群，一旦他們重新全職工作，並且股市開始好轉，他們可能會迅速恢復正常。

克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）說：「會有一些人呈 V 型復甦，」他在 2008 年經濟衰退期間曾任聯準會（Fed）成員，現任華盛頓公平成長中心總體經濟政策主管。「擁有良好財務狀況的人 …… 他們會沒事的。」

但是，即使更廣泛的經濟開始擺脫冠狀病毒的衰退，低薪工人的就業市場也可能看起來更加糟糕。

今年年初，失業率下降了約 3％，工資上漲了。那是基本的供求關係：那裡沒有很多工人在找工作，所以公司必須提高工資才能保持競爭力。但是，在大蕭條之後花了好幾年，才能實現的這個新現實已經瓦解。

我們已經知道，由於 Covid-19 大流行，低薪服務部門的工作最容易被裁員。

當公共衛生危機結束，並且生活開始恢復正常時，失業率可能達到 15％甚至 20％。將會有很多工人想填補這些空缺，特別是隨著刺激法案中的緊急失業救濟金開始期滿。

薩姆說：「經濟復甦將帶來比以往更糟糕的工資。」「對於以最脆弱的地位，進入衰退的工人來說，一切都會變得更糟，其中有很多人。」

根據地理位置的不同，工人的視野可能會有所不同。加州大學伯克利分校的經濟學家丹尼·雅根（Danny Yagan）發現，在大蕭條之後，即使當地的失業率已經恢復，在 2015 年完全沒有受僱於遭受經濟衰退打擊的工人。似乎幾年後，受災最嚴重的地區的一些人才完全放棄找工作。

經濟危機也可能加劇種族收入不平等。 2015 年，美國公民自由協會（ACLU）的一份報告估計，到 2031 年，白人家庭的財富將比大蕭條從未發生的情況少 31％。

對於黑人家庭來說，將下降近 40％。冠狀病毒危機，已經對黑人社區造成了沈重打擊。早期數字顯示，黑人患冠狀病毒的風險和死亡風險更高，與亞裔美國人和白人相比，黑人和西班牙裔工人，能夠在家工作的比例較小。

「我們知道，黑人、拉丁裔和原住民，在種族和族裔方面的儲備水準較低，而且我們也知道，他們的就業情況比白人更加不穩定，」達里克·漢密爾頓（Darrick Hamilton）執行董事俄亥俄州立大學，基爾萬種族與民族研究學院最近告訴 Vox。

經濟的某些部分將永遠不同

然而，也許最難接受的事實是，有些事情可能永遠不會回到原來的狀態。

根據人們對國際旅行安全性的信任程度，或遠離家鄉的冒險程度，旅行和飯店業可能會長期陷入困境。這是公共衛生對策重新發揮作用的地方：人們越早對測試和感染跟蹤充滿信心，有足夠的信心在某個遙遠的目的地，預訂航班和旅館房間，這些行業越早恢復正常。

達科說：「我確實看到了改變的潛力，但我不知道它是永久的還是持久的。」「在旅行方面可能會有謹慎的環境。您可能會先看到本地服務的規範化，然後才能看到與旅行相關的活動的規範化。在登機和度假時，人們仍然會保持謹慎。商務旅行也可能如此。」

酒吧和餐館也是如此，至少在短期內如此 - 人們可能需要一段時間才能舒適地擠進這類場所，而且許多地方可能無法度過危機。儘管您可能想訂購很多東西，以保持您當地的最愛，但您無法訂購足夠的泰式炒河粉來支付房租。但是，大概在某個時候，人們會像以前一樣開始外出吃飯。

現場直播也可能需要一些時間，來欣賞他們曾經的觀眾，儘管 Furman 表示，他希望現場娛樂行業，看起來與危機前的狀態幾乎相同。

從廣義上講，我們可能會看到許多小型企業流失的領域，有更大的市場集中度。國會試圖通過刺激計劃中，批准的貸款來扶持小企業，但是已經有報導稱，這些福利的實際管理存在問題。由於最初的經濟衝擊，或獲得聯邦福利的問題，而關閉的小型企業越多，它們留下的市場，越會集中在少數主導企業中。

當然值得一問的是，美國人是否希望經濟回到原來的狀態。冠狀病毒危機暴露，並加劇了包括經濟在內的，美國系統的深層缺陷。剛剛大幅度減稅的公司，現在可能沒有足夠的資源，來度過低迷時期。

為什麼大型企業，能夠將大部分稅收上的意外之財，花在股票回購和高管薪酬上？當工人沒有自己的過錯而失業時，為什麼工人的薪水，還不夠以累積儲蓄呢？社會安全網在哪裡？

康乃爾大學政府助理教授賈米拉·米切納（Jamila Michener）表示：「在很長一段時間內，美國的經濟不平等，一直在急劇加劇，在此之前，已經有很多人瀕臨崩潰，體制已經失效。」「它只是突出顯示了，已經存在的所有裂縫，以及缺陷和缺點。」

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