班門弄斧 孫永傑
近日，HTC股價及業績的大幅下滑，引起了業內廣泛關注。為此業內建議HTC惟有賣身才能得以存活，之前我們也曾建議HTC應在合適的估值時，選擇出售是明智之舉，至少對得起股東們。但沒有想到的是，HTC的境況是每況愈下，最新報導稱，目前HTC的現金比它的總市值還要高。
據 HTC 最新公佈的財務資料，截至6月30 日，其現金有 472 億新台幣，而當下 HTC 的總市值卻只有 467.8 億新台幣。在投資者看來，HTC 現金以外的資產已經一文不值。儘管這種比較得出的結論略顯極端，但從買方的角度看，HTC確實鮮有價值存在。
在此，也許有人，甚至包括HTC自己都會認為我們的看法過於偏激，畢竟此前的Palm、摩托羅拉、諾基亞等這些在手機產業與HTC一樣逐漸沒落的廠商，最終均找到了買家。例如Palm被惠普並購；谷歌收購了摩托羅拉移動，之後再度易手聯想；諾基亞歸屬於微軟。但不知業內是否注意到，除了時間的因素之外，儘管這些廠商同樣是走向沒落，但依舊具備了HTC現在所不具備的價值。
例如當時的Palm具備基於Palm OS的完整獨立生態系統；摩托羅拉移動除了具備大量專利外（這也是為何其仍可以被兩次出售的主要原因之一），可以讓谷歌借此維持Android陣營的穩定（當時Android正面臨蘋果和微軟專利訴訟的壓力），而摩托羅拉當時為了大力支持Android的發展，還徹底放棄了自己的Linux系統。
與摩托羅拉移動類似，諾基亞在被併購前，也是放棄了自己的Symbian系統，且擁有大量的專利，和較龐大的手機用戶基數外，還在最後成為微軟Windows
Phone生態系統的中堅（例如其Lumia手機佔據微軟Windows
Phone出貨量的80%左右）。
從上述不難看出，儘管都是走向沒落，但與Palm、摩托羅拉、諾基亞這些被併購的廠商相比，HTC明顯先天性缺失對於買方的併購價值（例如獨立生態系統、專利、予買方的戰略訴求等）。
除先天性缺失併購價值外，在當下的智慧手機產業趨於同質化的競爭中，品牌和性價比是保持生存所需規模，或者盈利的兩種方式。
從目前看，除了蘋果和三星是依靠品牌外，多數廠商靠的還是性價比。充其量是在品牌和性價比之間找個平衡。例如中國最為接近的兩個對手華為和小米就是典型的，在品牌與性價比之間找平衡的廠商。即其同樣配置的手機，價格大幅低於蘋果和三星（品牌價值不如對手），但又高於其他廠商（品牌高於對手）。
不幸的是，這兩年的發展，HTC的品牌（主要是高端）每況愈下，直到今年徹底淡出了以品牌作為競爭核心的模式，最典型的表現就是其新旗艦手機M9銷量不佳（和上一代旗艦手機M8相比下滑40%左右），遭美國行動服務營運商降價一半，跌落到了中端機的價位上。
而在這個價位段，恰是中國手機廠商，例如華為、小米等高端機的區間，從產品層面要超越HTC，更為重要的是，在這個價位段，手機品牌的影響力因為品牌重視度並不明顯（與高端價位市場相比），而導致HTC的品牌與華為、小米等中國手機品牌相比，並未有何優勢。
至於在所謂比拼性價比更甚（其實就是低價）的中低端市場，由於品牌自身屬性的影響力更加贏弱，加之在競爭中品牌的縮水，及對手的雲集，HTC對於該市場的影響，確切地說，是其對於該市場中相關廠商併購後帶來的價值，更是微乎其微。
面對如此窘境，HTC雖然近期採取了壓縮產品線，和裁員產品策略，調整和降低成本的舉措，但這些舉措之前也曾採用過，結果除了暫時性止跌外，並未徹底改變HTC的處境，即並未從實質上提升HTC予其他廠商的價值。這意味著，未來HTC的併購價值也難有提升。
綜上所述，針對當下業內諸多HTC可能被併購的傳聞，我們認為，由於其在手機產業中與產業積澱和競爭，密切相關的先天性價值的缺失，及在後天競爭中品牌，和產品價值的縮水和喪失，使得目前的HTC對於有實力併購的買家來說，已經毫無價值。既然如此，談論誰能併購HTC，似乎已沒有任何意義，HTC要麼自救，要麼自生自滅。
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