騰訊科技 （明軒）
通過編織出龐大的交叉持股網路，李氏家族以不到2%的總股本，便掌控了三星集團的74家企業。
隨著三星集團會長李健熙（Lee Kun Hee）因急性心肌梗塞接受手術住院已近三個月，李氏家族面臨失去這家企業集團控制權風險已越來越大。在李健熙在帶領下，三星集團經過數十年的發展，業務範圍已涵蓋智慧手機、人壽保險等眾多領域。
現年72歲的李健熙在27年前從父親手中接管三星集團。在手機業務上，李健熙運用策略擊敗了索尼和諾基亞，並超越了蘋果。不過李健熙的兒子李在鎔（Lee Jae Yong），卻因為可能會超過50億美元的遺產稅帳單，以及韓國不再支持通過交叉持股控制企業集團，而無法獲得像自己的父親一樣的影響力。
 |
| keizai-news.info |
通過編織出龐大的交叉持股網路，李氏家族以不到2%的總股本，便掌控了三星集團的74家企業。自1991年便在父親的陰影下工作的李在鎔，將不得不鬆綁李氏家族對三星集團的掌控權，消除對外部股東的防衛，這一點正如同三星電子作為全球最大的智慧手機製造商所面臨的挑戰。
韓國慶熙商學院教授Kim Houng Yu表示，“三星集團之所以成為一家全球領先的企業，僅僅是因為會長李健熙讓自己的經營控制權遠離外部影響。一旦這種交叉持股的結構被打破，李氏家族對三星集團的控制權將會被弱化，他們將會更容易的受到外部影響力左右。”
韓國大信證券分析師克雷爾·金（Claire Kim）表示，舉例來說，三星電子當前的現金儲備已達到580億美元，該公司的股東可能會施加壓力要求公司增加派息。該分析師還表示，隨著三星電子增長速度的放緩，股東可能會向公司施壓，要求進行戰略調整，或是削減資本支出。
新的IPO
李健熙在韓國屬於家喻戶曉的人物，在他的帶領下，三星集團成為韓國最具有影響力的財閥。韓國公平貿易委員會提供的資料顯示，三星集團的營收為韓國第二大財閥的兩倍以上。彭博億萬富豪榜提供的資料顯示，李健熙借此成為韓國首富，個人資產達到了114億美元。
在李健熙因急性心肌梗塞接受手術住院之後，承認問題成為了更緊迫的問題。依據韓國法律規定的遺產稅50%的最高稅率計算，李健熙的繼承人--李在鎔及他的兩個妹妹，可能需要繳納的遺產稅高達60億美元左右。韓國律師事務所Shin & Kim的稅務律師Kim Hyeon Jin表示，雖然李氏家族可以通過把股權注入到基金會的形式避稅，但是這種情況會讓他們失去對這些資產的部分控制權。
李氏家族當前正籌畫讓兩個三星集團旗下的業務進行首次公開招股。此舉不僅有助於他們募集資金繳納遺產稅，而且也能夠遵循政府對財閥更嚴格的管控規定。這兩項業務分別是在上月宣佈將進行首次公開招股的三星愛寶樂園公司（Samsung Everland Inc），以及在今年5月宣佈進行首次公開招股的IT解決方案子公司三星SDS。
家族勢力
雖然三星電子是三星集團最大的子公司，但李氏家族的勢力主要來自於三星愛寶樂園。三星愛寶樂園事實上是一家由李氏家族控股的公司，並擁有三星集團旗下電子、金融和貿易等各項業務的股權。
舉例來說，三星愛寶樂園持有三星人壽保險19.3%的股權，以及三星電子7.6%的股權。三星電子持有信用卡業務附屬公司三星卡公司（Samsung Card Co.）37.5%的股權。換句話說，三星愛寶樂園間接持有了三星卡公司5%的股權。
 |
| 李富真www.629.cc |
李氏家族當前完全控股三星愛寶樂園。李在鎔持有該公司25%的股權；他的兩個姐姐李富真（Lee Boo-Jin）和李敘顯（Lee Seo-Hyun）則分別持有該公司8.4%的股份。李健熙本人持有該公司3.7%的股份。三星愛寶樂園剩餘的絕大多數股份則被其他財閥友善的持有。市場分析師表示，三星愛寶樂園的非李氏家族股東可能會在首次公開招股中進行拋售，這也讓李氏家族完全控制三星愛寶樂園。
公眾的觀點
進行首次公開招股不僅能夠募集到資金，創建出令政府滿意的更加透明的結構，而且也讓三星集團隱匿在公眾視野的帝國資產公佈於眾。三星愛寶樂園和三星SDS未來將必須發佈財報，並公開其人事變動情況，而且它們將更容易受到激進投資人的影響。
韓國企業經營評估機構Ceoscore會長Park Ju Gun表示，“憑藉著交叉持股結構，三星會長李健熙和他的家族用很少一部分股份便控制了三星集團。失去了這種結構，李在鎔想要獲得同樣的控制力幾無可能。”
截至目前，三星集團發言人對集團繼承及結構調整未予置評，李氏家族也未有成員出面接受相關採訪。
 |
| 李敘顯baike.tobecity.com |
外部壓力
李在鎔畢業于韓國頂級學府首爾國立大學。通過與Google、蘋果建立強大的夥伴關係，李在鎔在三星已嶄露頭角。不過韓國市場調研公司Chaebul.com首席執行官Chung Sun-sup認為，因為還沒有被真正檢驗，李在鎔不可能像父親李健熙那樣在三星集團獲得相同的尊重和權威。
Chung Sun-sup表示，“市場當前對沒有了社長李健熙的三星集團的未來有點神經過敏。無論李在鎔是否接手三星集團，市場仍對繼任者是否擁有像李健熙一樣的個人魅力或領導能力產生懷疑。”
截至目前，三星集團幾乎沒有面臨來自外部的壓力，這部分的源自于三星電子已經統治了全球手機產業。不過三星電子的手機業務近來陷入了困境，預計該公司的運營利潤將連續第三個季度出現下滑。通過提供廉價手機，中國的小米等廠商的市場份額正在不斷獲得提升；而蘋果則在更兇悍的爭奪高端用戶。
財閥歷史
自去年股價創出158.4萬韓元（約合1546美元）的歷史最高股價以來，三星電子股價的累計跌幅已達到15%。在去年股價下滑9.9%之後，三星電子股價在今年下滑了1.8%。
漢城大學經濟學教授金相九（Kim Sang-jo）表示，“三星電子的智慧手機業務未來將會怎樣，我們沒有明確的答案。但是如若三星電子的股價因為業績繼續下滑，李在鎔的經營控制權便會受到威脅。”
過去數十年間，韓國政府對財閥的支持，讓三星集團和現代集團等財團迅速實現了現代化。這些財團不僅讓朝鮮戰爭後的韓國擺脫貧窮，而且也讓韓國成為亞洲第四大經濟強國。
不過1997年至1998年的亞洲金融危機改變了這一切。由於擔心財閥勢力過大，抑制創新，韓國民眾對財閥的支持逐漸退潮。
三星集團也存有自身的問題。因進行非法債券交易，李健熙於2009年8月被判處有期徒刑3年，緩刑5年，並於2009年12月獲得政府特赦。
簡單結構
漢城大學的金相九表示，“這在過去是一個非常大的問題，引發了廣泛的公眾譴責。”
韓國總統朴槿惠（Park Geun-hye）此前已禁止新的交叉持股出現，並推出稅收減免政策，來鼓勵財閥鬆綁現有的股權結構，讓控股公司更加的透明。
韓國公平貿易委員會在去年發佈的報告中稱，儘管李氏家族僅聯合持有三星集團1.53%的股份，但是李氏家族卻持有該集團49.7%的控制權。
 |
| www.appledaily.com.tw |
雖然李在鎔在父親不在後將面臨著挑戰，但他同樣也面臨著機遇。《三星文化4.0》一書的作者Min Jin Gui表示，如果能夠對三星集團的股權結構進行調整，繼續維持家族對三星集團的控制權，且讓集團繼續沿著軌道前行，李在鎔就能夠走出父親李健熙的陰影。
Min Jin Gui表示，“鬆綁錯綜複雜的交叉持股可能需要很長一段時間，甚至是超過十年。如果李在鎔能夠清理三星集團複雜的股權結構，他就能夠為自己贏得聲譽，因為即便是他的父親也沒有做到這一點。”
0 comments:
張貼留言