環球透視機構（Global Insight）、聯合國經濟與社會事務部、國際貨幣基金（IMF）對今年全球GDP成長率最新預測值分別為2.6%、2.4%及3.9%，僅略高於去年的2.5%、2.2%及3.5%；如果美國「財政懸崖」、歐債危機惡化或中國大陸經濟「硬著陸」不幸發生，全球GDP成長率可能再降低1～3個百分點，這也顯示2013年全球經濟仍難擺脫低緩成長的泥沼。 美國經濟雖逐漸好轉，但聯準會仍於去年12月12日推出第四輪量化寬鬆政策（QE4），將貨幣政策目標和通膨率及失業率掛鉤（CPI2.5%、失業率降至6.5%），因而被稱為永久的量化寬鬆（QE forever），顯示距離全面、穩定復甦仍是漫漫長路。面對「財政懸崖」，歐巴馬政府與參議院共和黨在去年最後一刻及時達成協議，確定富人加稅及延後削減政府支出兩個月，眾議院昨天亦通過兩黨協議，化解大半墜崖危機。惟未來不論達成何種削減政府支出協議，和富人增稅均屬財政緊縮，只是從直線的「硬墜崖」變成曲步的「緩墜崖」，從而勢必削弱2013年美國經濟復甦力道，亦不利全球經濟回穩。 相較下，大陸經濟減速問題尚屬可控。去年大陸經濟持續下滑，惟笫4季已止穩回升，全年經濟成長率仍可達7.5%。北京握有很多政策工具及可觀資源可挹注內需，以抵銷國際景氣低迷導致出口減緩，避免經濟「硬著陸」。但大陸經濟正面臨結構性難題，大規模刺激經濟措施將加劇過度投資及產能過剩問題，也可能讓近兩年抑制通膨及打房成效功虧一簣。所以，未來大陸經濟動向是政策路線選擇課題，習李新政主軸傾向捨棄追求高速成長，全力推動以城鎮化為核心的結構調整，並同步深化體制改革，此顯示大陸經濟將進入長期減速的轉型期，從而亦將削弱大陸對全球經濟成長的貢獻。 面對經濟不確定因素，美歐皆走上「印鈔票、救經濟」的持續量化寬鬆政策，因而造成國際游資氾濫，引發新興市場國家貨幣升值壓力。最值注意者，仍居世界第三大經濟體的日本，因自民黨重返執政而改變政策路線，新首相安倍晉三力倡低日圓匯率政策，要求日本央行擴大採行量化寬鬆政策，讓日圓貶值，直到通膨率升至2%及經濟恢復成長。美國QE4原已升高各國貨幣對美元升值預期，日本加入印鈔行列，打破多年來不以日圓貶值刺激經濟的禁忌，無疑將進一步激化各國貨幣競貶，掀起新一波全球貨幣戰爭。而大陸人民幣最可能成為被逼升對象，連帶也勢必影響大陸經濟表現。 全球貨幣戰蓄勢待發，對台灣利弊參半：日圓貶值有助降低自日本進口高階零組件和技術的成本，有利台灣產業升級；另一方面，因為新台幣和人民幣連動性高，因而可能加大新台幣升值壓力，不利台灣整體出口；政府和企業須及早考量相關因素並妥擬應對之策。 |
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