JP Morgan expects
global recession in 2020
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New York Times By Peter S. Goodman
越來越多的人擔心，全球經濟下滑可能會特別漫長而漫長，而持續的焦慮會限制復甦。
幾乎可以肯定，世界陷入了由新冠病毒大流行帶來的毀滅性衰退。
隨著政府為了抑制疫情而加強對商業的限制，加上對病毒的恐懼，重新定義了公共空間的概念，阻礙了消費者主導的經濟成長，現在人們越來越擔心，經濟低迷可能比最初擔心的更嚴重、更持久 —— 可能持續到明年，乃至明年之後。
武肺疫情大流行，首先是一種公共衛生緊急情況。只要人與人之間的互動依然存在危險，商業就不能保證恢復正常。以前正常的事情，現在可能不再正常了。即使在病毒得到控制之後，人們也不太願意擠進，人頭攢動的餐館和音樂廳。
商業活動的突然停止，可能會立即給世界所有地區，帶來深刻而持久的經濟痛苦，以至於復甦可能需要數年時間。許多公司已經負債累累，這些損失有可能引發，一場規模巨大的金融危機。
股市反映了經濟危機的警報。美國標準普爾 500 指數日前下跌逾 4%，投資者則準備迎接更糟糕的情況。在此之前，該指數曾在 3 月大跌 12.5%，成為 2008 年 10 月以來，表現最差的一個月。
「我覺得 2008 年的金融危機，只是這一次的演習，」哈佛大學經濟學家、金融危機史著作《這次不一樣 —— 八個世紀的金融愚行》(This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly)的合著者肯尼斯·S·羅格夫(Kenneth S. Rogoff)說。
「這已成為 100 多年來，全球經濟有記錄以來最嚴重的下跌，」他說。「一切都取決於它會持續多久，如果持續很長時間，它肯定會成為所有金融危機的根源。」
發展中國家的情況尤其糟糕，它們今年出現了投資熱退潮，這導致貨幣暴跌，迫使人們為進口食品和燃料支付更高的價格，令政府面臨破產的危險 —— 除此之外，大流行本身有可能壓垮不健全的醫療體系。
在投資者看來，一種充滿希望的前景依然存在：經濟衰退將是痛苦而短暫的，今年將迎來強勁的復甦。從邏輯上講，全球經濟處於暫時的深度凍結之中。一旦病毒得到控制，人們可以重返辦公室和購物中心，生活將恢復正常。飛機上將滿是延後度假的家庭，工廠將恢復生產，完成積壓的訂單。
但是，即使等病毒平息下去 —— 誰也不知道具體什麼時候能平息 —— 我們接下來面對的，可能是一個苦難叢生的世界，阻撓復甦的進程。大規模失業使社會付出代價。大範圍破產，可能會使工業處於虛弱狀態，使投資和創新枯竭。
家庭可能會持續焦慮，並厭惡風險，傾向於節儉行事。一些保持社交距離的措施，可能會無限期存在。消費者支出，約佔全球經濟活動的三分之二。如果焦慮持續，人們會不願花錢，擴張將是有限的 —— 特別是在需要多年持續警惕冠狀病毒的情況下。
「人們的心理不會就這麼反彈，」倫敦投資研究公司 TS Lombard 的首席經濟學家查爾斯·杜馬斯(Charles Dumas)表示。「人們受到了真正的衝擊。恢復將是緩慢的，某些行為模式將會改變，即使不是永遠，至少也是在很長的一段時間內。」
近年來，美國不斷上漲的股價推動了消費。數以百萬計的人正在申請失業救濟，而富裕的家庭正在消化退休儲蓄大幅減少的現實。
在大蕭條之後的幾年裡，美國人大幅提高了儲蓄率。恐懼和信用受損，限制了對借貸的依賴。這種情況可能會再次發生。
「勞工方的收入損失是巨大的，」杜馬斯說。「財富效應中的價值損失，也非常劇烈。」
地球上每個有人居住的地方，現在都有麻煩，這進一步加劇了恐慌。
作為世界上最大的經濟體，美國幾乎肯定處於經濟衰退之中，歐洲也是如此。因此，加拿大、日本、韓國、新加坡、巴西、阿根廷和墨西哥等重要經濟體，可能也是如此。據研究公司 TS Lombard 稱，世界第二大經濟體中國，今年的經濟成長率預計僅為 2%。
多年來，一部分正統經濟學家提出了這樣的觀點：全球化帶來了一種防範集體災難的內在原則。只要世界經濟的某個部分在成長，就可以緩和任何一個國家經濟衰退的影響。
2008 年金融危機之後的全球經濟衰退，令這樣的論點破產。當前的不景氣呈現出更加極端的事件 —— 一場全球性的緊急事件，哪裡都沒有安全的庇護所。
疫情最初在中國中部出現時，就被視為對該國經濟的重大威脅。傳統觀念認為，即使中國將自己封鎖，最糟糕的情況，頂多是蘋果和通用汽車等大型國際公司，對中國消費者的銷售有損失，其他地方的製造商，則將難以獲得在中國工廠製造的零件。
但是隨後疫情蔓延到義大利，並最終傳播至整個歐洲，威脅到歐洲大陸的工廠。隨後實施的政府政策，令包括商業在內的現代生活，陷入實質上的停滯，而此時病毒正在美國蔓延。
「現在，在全球經濟的任何地方，我們都能看到，除了這些供應鏈受影響之外，國內需求也受到打擊，」位於倫敦的牛津經濟(Oxford Economics)總體和投資者服務部常務董事英尼斯·麥克菲(Innes McFee)說。「這極其令人擔憂。」
牛津經濟估計，今年全球經濟將略有縮減，然後在 6 月份有所改善。但是，麥克菲說，這種觀點可能會改變為大幅下行。
「我堅信，這是一次暫時的危機，」日內瓦的東方匯理財富管理公司(Indosuez Wealth Management)全球首席經濟學家瑪麗·歐文斯·湯姆森(Marie Owens Thomsen)說。「你按下了暫停鍵，然後又按下開始鍵，機器又重新運轉起來。」
但這取決於一連串的救助計劃是否有效 —— 並不一定。在典型的經濟衝擊中，政府花費金錢來鼓勵人們外出購物。在這場危機中，當局要求人們待在家裡以限制病毒傳播。
「持續的時間越長，產能被破壞的可能性就越大。」歐文斯·湯姆森說。「然後，危機的性質從暫時轉變為更持久。」
根據聯合國貿易和發展會議(United Nations Conference on Trade and Development)的數據，今年全球範圍內的外國直接投資，可能繼續下降 40％。該機構的投資和企業司司長詹曉寧說，這可能構成「對全球生產網路和供應鏈的持久破壞」。
IHS Markit 在最近的一份研究報告中表示：「大多數經濟體，可能需要兩到三年的時間，才能恢復疫情前的產出水準。」
在發展中國家，疫情已經產生了很嚴重的後果。不僅資本外逃，而且大宗商品價格暴跌 —— 尤其是石油 —— 也使許多國家遭受困擾，其中包括墨西哥、智利和奈及利亞。中國的放緩，正在波及到從印尼到韓國等，為中國工廠提供零組件的國家。
根據聯合國貿易機構發布的一份報告，從現在到明年年底，發展中國家將不得不償還約 2.7 萬億美元的債務。通常情況下，他們有能力將大部分債務轉為新貸款。但是突然的資金外流，促使投資者對新貸款，將收取更高的利率。
該機構呼籲，為發展中國家提供 2.5 萬億美元的救助 —— 其中包括國際貨幣基金組織(IMF)提供的 1 萬億美元貸款，另有多家債權方提供的 1 萬億美元債務減免，再加上用於衛生康復的 5000 億美元。
位於日內瓦的聯合國貿易部，全球化與發展策略司司長理查德·科祖爾-賴特(Richard Kozul-Wright)說：「我們對發展中國家的最大擔心是，在健康衝擊真正開始發作之前，多數國家就已經在面臨經濟衝擊了。」
最樂觀的觀點認為，修復已經在進行中。中國已經有效地抑制了病毒，並開始恢復運轉，儘管過程緩慢。如果中國工廠恢復生機，會給全球帶去影響，產生對台灣製造的計算機晶片、尚比亞開採的銅和阿根廷種植的大豆的需求。
但是中國的工業，對全球現實並不免疫。中國消費者是一支日益強大的力量，但卻無法激發全面復甦。如果美國人仍在與疫情抗爭，如果南非不能在世界市場上借錢，如果歐洲處於衰退中，那將限制對中國商品的需求。
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