How Vietnam is Meeting Energy Demands Sustainably
一、越南風電投資－流程概覽
在項目開發的不同階段，即從初期階段到退場融資（圖1），會需要不同類型的融資。並且在為項目的下一階段提供資金，必須在每個階段開始之前，提前完成投融資。
在風電項目中，同一投資商往往也願意在不同階段，進行投融資。 在A和B階段，開發資產用於探索和開發項目機會。在C階段，投融資的進展會進一步調整股權和債務活動，並且會資助項目的建設。
圖1， 風電投資－流程概覽
二、越南風電投資商
基於我們的調查研究及拜訪記錄，以下我們列舉了潛在的投資商（圖2），並將其進行分類（股權投資商equity，債券投資商debt，政府機構撥款/補助金grant）。他們在越南風電市場上有著一定的活躍度，且項目繁多：
圖2， 風電投資商列舉－越南
三、越南風電投資－挑戰
圖3， 越南風電的投資
01、上網電價Feed－In－Tariff
雖然一些可再生能源技術，已經具有成本競爭力，但幾乎所有可再生能源項目，都難以與有補貼機制的傳統能源發電相媲美。事實上，政府並沒有考慮傳統能源發電的負外部性，導致人為的低電價，並不能反映製造業的真實成本。
去年9月10日，越南政府發佈了阮春福總理簽發的，關於越南風電項目支持機制的第37/2011 / QD－TTg號決定，擬大幅提高並網風電收購價格。該決定規定，越南國家電力集團（EVN）負責收購全部風電電力，對2021年11月1日前投入商業運營的風電項目，陸地項目並網價格為8.5美分/度，海上項目並網價格為9.8美分/度，上述電價有效期，自項目投入商業運營起為20年。
02、能源定價政策
當前，越南政府表示，提高經濟在吸引投資方面的競爭力，其主要途徑是國際直接投資。 然而，根據Energy Voice調查指出，即越南吸引國際直接投資，並非基於能源價格的優勢作為投入，而是客觀的投資回報率和未來投資機會。
03、長期貸款融資下的金融體系
越南境內銀行普遍認為，可再生能源項目是一項風險較高的業務，因此透過越南境內銀行系統提供資金，也具有一定挑戰性。 雖然越南銀行迄今對綠色貸款組合更感興趣，但銀行面臨的最大障礙，是其處理綠色信貸評估的能力不足，包括風險評估和技術評估。
因此，綠色能源貸款交易，通常只有在ADB或World Bank等國際金融機構，或發展組織等的參與下，才能取得成功。
04、EVN的信譽關注
早年，EVN的財務表現十分不穩定，因為它非常容易受到匯率波動的影響。2011年和2012年的匯率波動，曾給它帶來極大的損失，如圖（4）顯示了按貨幣分裂的EVN債務總額的組成部分；2007到2013年期間，外幣債務一直佔債務總額的60％以上，2017年增至70％以上。如果越南盾兌換美元和日元匯率的，不利走勢在國內市場工具限制，對衝衍生品等匯率風險的限制下，EVN將面臨維持其盈利能力的挑戰。
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| 圖4， EVN債務組成圖 |
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| 圖5， 2011，2012，2013 EVN債務到期組成比例圖 |
從2014年到2020年，EVN計劃投資5300萬美元，以應對能源需求的增加，解決現有發電廠的短缺，並為新的發電、輸電和配電提供資金，包括核能和可再生能源項目。
由於其前所未有的資本支出計劃，EVN在尋找長期資金方面，面臨巨大壓力。與此同時，EVN的債務結構是不健康的，因為其中一半是期限不到5年的短期貸款；而EVN收購的資產期限長達25年。資產與負債之間的不匹配給企業造成了大量隱患。
在未來盈利能力不確定的情況下，投資者對於EVN在可再生能源項目實施後，如何創造利潤並支付的擔憂，是非常合理的。
四、越南風電投資－機會
越南在投資風電項目有一定挑戰。但是為了能夠滿足每年13％的能源需求成長，越南需要對綠色能源部門進行巨額投資。經過調查，風電開發總投資的50％需要來自於私營部門，其餘則是國有能源企業。
為了吸引私人投資，政府提供了投資激勵措施，如散戶投資基金、優惠稅率和費用。除此以外，還有近期調整的FiT補貼機制。正是因為這些措施，才能夠吸引長期貸款等金融渠道。由此看來：
能源價格政策的調整，上網電價的提高；
EVN風電項目的業務變動；
越南政府實施財政政策改革，並加強了可再生能源技術的部署；
多種金融工具參與其中，促進長期融資，降低風險。
這些機會無疑為越南風電投資環境，帶來無可厚非的條件。為了實現越南政府所承諾的綠色發展策略，允許將可再生能源納入能源系統，有助於確保國家能源安全，以應對日益依賴能源進口的局面。
此外，由於礦物燃料的開採，氣候變化和當地環境污染造成了嚴重的影響，部署可再生能源是不可缺少的一步。特別是在越南是一個可再生能源豐富國家的情況下，尤其是在風力發電方面。200190118
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