‧ 楊應超：科技業要靠併購突圍

工商時報 記者張志榮／台北報導

　巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超昨（29）日指出，台灣科技業不缺優質品牌廠商，但需要靠併購才能順利轉型，目前台灣正存在6項有利於併購的條件，若能順利推動、打造新的「台灣聯想」，方能扭轉低迷的投資氛圍。

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　楊應超雖然沒有點名哪些廠商需要併購，但從最近傳得沸沸揚揚的消息來看，近1、2年營運陷入泥淖的宏碁與宏達電，顯然需要注入併購元素。

　楊應超指出，全球科技業近期掀起一波併購與私有化熱潮，基於整體產業規模（TAM）縮小考量，台灣下游硬體製造產業更需要進行整合，原因包括：一、絕大部份成長動能已由PC轉至智慧型手機與平板電腦，尤其是台灣廠商比重相對較小的中國與低價市場；二、似乎沒有出現類似聯想一樣轉型成功的公司，由「傳統PC」廠商升級至「PC+」廠商。

　以2009至2013年為例，也就是iPad才剛推出、智慧型手機已大為風行的時期，台灣下游硬體製造族群的營收與獲利年複合成長率（CAGR）分別僅9％與-1％，遠低於聯想的逾20％與逾39％。

　楊應超認為，併購若能順利完成，將有利於儘速切入NB、智慧型手機、平板電腦等各項領域，但在台灣，考量到企業文化與誰來領導新的經營團隊等因素，執行起來通常會面臨相當大的阻力，但若能成功，競爭勢必減少，對台灣科技業絕對是利多。

　儘管併購很難順利產生，但楊應超認為，在品牌、PC、智慧型手機、通路、研發、製造、領組件等領域均有經驗的台灣廠商，其實存在6項有利於併購的因子，包括：一、整體產業規模增加通常伴隨著產品、品牌、經驗的提升；二、規模效益與營運效率的提升；三、現金與出貨規模增加也有利於策略合作的推動；四、推動不同價格與產品帶的經驗；五、可吸引優秀人才；六、可望得到政府的支持。

　整體而言，楊應超認為併購已非追求成長，而是為了生存下去，唯有看到產業進行整合或需求復甦，否則仍維持謹慎看待科技下游硬體製造族群的看法，首選標的包括：台達電、大立光、可成等，並建議10至11月降低蘋果供應鏈持股部位。