‧ U 型復甦出現了

【經濟日報╱社論】

行政院經建會周一公布去年12月的景氣對策信號，終於出現綠燈，是2011年8月以來第一個綠燈，代表我國景氣出現溫和復甦的跡象；無獨有偶，主計總處昨天調高今年全年預估經濟成長率至3.53%，較前次預估多了0.38個百分點，顯示中央銀行總裁彭淮南預言的「U」型復甦走得比預期順利。

去年此時，多家預測機構預估2012年經濟成長率可達4%，可說各方都看好台灣景氣表現。但隨著時間過去，美債及歐債問題引發國際經濟不景氣，導致台灣出口連月衰退，加上政府實施油電雙漲、推動復徵證所稅及二代健保等，影響國人消費信心，民間消費、投資俱裹足不前，使得經濟成長率一路走低，從保「4」變保「2」，甚至保「1」。依主計總處昨天公布的初測結果，去年全年經濟成長率為1.25%，辛苦保住了「1」。

尤其是去年上半年，在歐債與美債的雙重打擊下，國際景氣大幅衰退，以致全球貿易萎縮，造成台灣去年全年出口減少2.3%，進口亦不振；所幸，去年下半年之後美國經濟回穩，國際景氣也略為恢復，台灣出口也重回成長軌道。依據去年11、12月外銷訂單年增率分別達11.1%、8.5%來看，可預期今年1月出口應可樂觀期待。

此外，景氣對策信號已在去年12月亮出睽違16個月的綠燈，雖然有可能是曇花一現，但領先指標較前月上升0.9%，預示景氣仍在上升軌道。值得注意的是，在領先指標中唯一下修的是建照核發面積，代表全國建商推案量萎縮，其主因是政府去年8月推出的不動產實價登錄制度。在此一制度下，房價透明化，讓建商及賣方不易再利用獨享的房價資訊賺取不合理的利潤，造成交易萎縮，降低建商推案意願。不過，此一現象應只是短期現象，因為在不動產市場交易資訊日趨透明的情況下，未來買賣雙方的訊息較接近，反而有助於交易的完成，對活絡房地產市場有很大助益，從長期而言，台灣的不動產市場景氣將會逐漸走揚。

還有幾個理由，也說明台灣景氣將會逐步好轉的可能性。第一，去年12月的台股指數已經上升到平均7,631點，比11月的7,256點高很多，昨天的台股收盤指數已到了7,850點。在股價指數不斷墊高之下，受到財富效果的帶動，民眾的消費信心也會跟著提升；尤其接下來是農曆春節假期，是季節性消費旺季，因而第1季的民間消費應會優於預期。依據台經院的最新估計，今年全年的消費成長率將可達到3.5%的水準，將是2010年以來最高。

第二，在投資方面，由於兩岸簽署經濟合作協議（ECFA）之後，台灣的民間投資及外人來台投資（包括台商回台及陸資來台）都呈現逐漸加溫的狀況。台經院估計，今年全年的民間投資將可成長4.4%，也將是2010年以來最佳表現。

更重要的是第三項的國際因素；其中，美國整體經濟的確在逐漸好轉之中，這對全球經濟而言是一個最大的利多；其次，中國大陸今年的經濟成長率也有望重新回到8%以上的水準，優於去年的7.8%；再者，日本在採行鉅量的貨幣寬鬆政策之下，預期日本經濟在短期內應該出現局部提振的跡象，這對於國際經濟也會有所助益。美、中、日三大經濟體都走高或回穩，奠定全球景氣復甦的基礎。

在上述諸多因素的加持下，不只台經院在上周調高今年的經濟成長率預估，主計總處也在年度初測中做了調高的結論。雖然，台經院、主計總處的調升幅度不是很大，但連續有兩個預測機構調升今年全年的台灣經濟成長率看法，顯示U型復甦的U底比預期短，真的要出現了。


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