Will coronavirus lead to a global recession?

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任何經濟影響的深度或持久程度，將取決於冠狀病毒的傳播，以及政府如何控制疫情。

週五（02/28）早上，道瓊斯工業平均指數下跌了900點，跌幅高達 3％，原因是人們越來越擔心，新型冠狀病毒爆發對經濟的影響。據美國廣播公司新聞報導，它結束了股票指數自2008年金融危機以來最糟糕的一周。

其他主要股指也受到重大打擊：S&P 500 指數和納斯達克指數，開盤均下跌約 2％。

眾所皆知，新型冠狀病毒的蔓延正在擾亂供應鏈，限制某些產品的銷售，使旅行陷入混亂，嚇壞了股票市場，並加劇了人們對全球經濟衰退的擔憂。

但是，對於冠狀病毒，我們仍然知之甚少，這種冠狀病毒使中國和世界其他地區的潛在經濟影響，變得極為不確定。很難將一個因素（在這種情況下為病毒爆發）與可能導致世界的市場動盪，或經濟緊張的其他一切事物，完全隔離開來。

因此，很難預測經濟壓力有多深、持續多久或影響多廣泛。

中國在世界經濟中所佔的比重比 2003 年大得多，2003 年 SARS 是另一種由冠狀病毒引起的疾病。如今，蘋果公司和耐吉等公司，以及世界各地的其他製造商和公司，已經承認他們正在感受到該病毒的負面影響。

與旅行和旅遊業相關聯在一起的產業也是如此。航空公司、郵輪、觀光飯店；由於旅行禁令和警告，以及對傳染病的普遍擔憂（無論是真實的，還是大肆宣傳的），它們都在爆發期間受到打擊。

即使新穎的冠狀病毒並沒有導致全球衰退，它仍然可以說服公司多管道化其供應鏈，以減少對中國的依賴，但仍可能給全球經濟，帶來重大的長期變化。

喬治敦大學麥克唐納商學院金融學教授羅漢·威廉森（Rohan Williamson）告訴我：「隨著時間的延長，武漢肺炎疫情已經對全球經濟，構成潛在的威脅。」供應鏈可以依靠自己保存下來的困存，來解決中斷數週的問題。但他說，如果繼續過去，「這會變得更加令人不安。」

股市肯定是緊張的。這就是為什麼。

截至 2 月 27 日，中國已確診病例超過 82,000 例。該病毒現已傳播到亞洲、歐洲、南美和美國的其他地區。超過 2,000 人死亡，其中大部分都發生在原始爆發的中國內地。

擔心冠狀病毒將繼續傳播，並影響到全球經濟，這似乎是造成經濟動蕩的主要原因。

冠狀病毒目前致命率約為 2％，但這可能會改變。如果發現更多人患有輕度病例，事實也可能相反。冠狀病毒可能成為大流行病；它也可以逐漸縮小。政府的乾預可能會減輕對群眾的影響；但拙劣的回應可能相反。

股市不是經濟，但這是一個信號，顯示投資者由於該病毒，而擔心來年的經濟前景。基本上，專家們預測冠狀病毒將繼續傳播，並引起更多破壞，抑制需求，甚至可能導致全球成長放緩。

目前，投資者不知道這種情況會不會發生 - 沒有人知道 - 但他們正在準備，好像會發生。他們現在對恐懼做出反應，但是如果好消息開始傳出，經濟可能會朝另一個方向搖擺。

威廉森說，股市波動是由這種不確定性驅動的。「作為投資者，您想說的就是這種病毒。如果情況真的變糟了，最壞的情況下該怎麼辦？」他說。「因此，您的回應將是價格下跌，因為您會說，‘如果幾個月後情況真的變得很糟糕，我不想成為持有股票的人。所以我現在就賣掉。」

投資者正在為最糟糕的情況做準備，一些公司和分析師已經改變了對今年收益的預測。例如，高盛（Goldman Sachs）將其對美國公司的盈利成長預期下調至零。

高盛（Goldman Sachs）首席美國股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）在週四（02/27）給客戶的報告中表示：「美國公司到 2020 年將不會實現盈利成長。」「我們更新了營收模式，以考慮到該病毒廣泛傳播的可能性。」

企業已經在遭受打擊，但它的糟糕程度將取決於持續多久

蘋果是下調了本季預測的公司之一。耐吉也將有非常嚴峻的一季。

耐吉和蘋果等公司都遭受了雙重打擊。查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）貿易和衍生產品副總裁蘭迪·弗雷德里克（Randy Frederick）告訴我：「這兩家公司在中國生產大量產品，但它們也向中國銷售大量產品。」

由於農曆新年，中國工廠的員工人數已經減少或出現延誤。然後發生了冠狀病毒緊急事件，許多工廠關門了。即使在該國未受影響的地區，一些工廠試圖重新開始生產時，交通限制也使人們難以上班。而且由於一切進展如此緩慢，因此這些製造商要擴大規模將需要時間。

「即使您回到工廠，也必須花費 14 天的檢疫時間。我們有些長期的工人，甚至還沒有回來，」中國一家工廠的工人，在本月初告訴 NPR。

然後是零售方面。在中國幾個城市，政府規定的封鎖措施，使人們遠離了大街小巷，因此離開商店、飯店、髮廊、電影院等。

許多商家仍在關店。蘋果關閉了商店和公司總部，儘管現在已經重新開放了大約一半的商店。儘管星巴克也已經開始恢復營運，但星巴克在中國關閉了 2,000 家商店，約佔其總門市店的一半。

幾乎所有依賴中國作為其供應鏈一部分，或在中國擁有大型零售業務的企業，都面臨著類似的挑戰。

依賴中國買家的奢侈品牌正在遭受打擊，尤其特別是嚴重。投資管理公司伯恩斯坦（Bernstein）本週的一份報告發現，冠狀病毒最終可能會在 2020 年，給奢侈品市場造成高達 430 億美元的銷售成本。

儘管知名品牌引起了人們的注意，但規模較小的製造商，對疫情沖擊的抵禦能力，甚至更無招架之力。例如，經常依賴中國廉價產品的亞馬遜賣家，正受到打擊，庫存減少。

然後就是航空公司，一些專家說，航空公司可能會損失多達 1000 億美元，還有所有其他依賴旅遊業的業務：旅館、賭場、遊輪、旅遊公司等等。中國遊客是世界上消費最多的國家之一，旅行限制，隔離和封閉邊界，使旅遊業變得越來越困難，更不用說中國遊客了。

所有這些意味著，許多行業到 2020 年，可能會有一個糟糕的開始。儘管這可能不是令人滿意的答案，但它的嚴重程度取決於，冠狀病毒繼續傳播的時間和持續時間。

目前，許多經濟苦難集中在中國，以及依賴中國生產零件或產品的公司。但是隨著病毒的傳播，其他國家開始看到這種氛圍數量激增，這種痛苦將蔓延開來。

「我認為我們應該期望，每個國家都能看到病例，而且感染的持續時間，可能會持續數月，我認為我們不一定有一個終結期」，約翰·霍普金斯大學健康安全中心傳染病專家，該病的資深學者詹妮弗·納佐（Jennifer Nuzzo）這樣告訴我。

那麼這會導致全球衰退嗎？

每個人都想知道，新型冠狀病毒是否會導致全球經濟衰退。簡短的答案是肯定可以。但是，在這裡，它是否會（以及是否會發生，它可能會有多嚴重）取決於何時解決冠狀病毒的緊急情況。

衰退通常被定義為，連續兩季的經濟負成長，通常用國民生產毛額（GDP）來衡量，也就是一定時期內，生產的最終商品和服務的總價值（在這種情況下，通常是用季來衡量）。

與我交談的專家說，第一季中國的 GDP 可能會遭受嚴重打擊，而且由於它佔全球經濟的 17％，所以這不是個好消息。中國對 2020 年第一季的 GDP 成長估計約為 6％。「絕大多數經濟學家，和其他關注中國的經濟學家，以及到目前為止，我們對這種病毒的瞭解，都預計中國第一季的最佳情況是「零」。許多人甚至預估第一季國民生產毛額將為負數，因此，中國疫情那將會損害全球的 GDP，到很大的程度。」弗雷德里克說。

中國武漢疫情傳播所發生的事情，將對世界其他地區產生連鎖反應。歐元區國家肯定是有準備的，因為去年年底，其 GDP 僅成長了 0.1％，因此任何衝擊都可能將其推向負成長。

美國現在確實是世界上最強大的經濟體之一，因此它的保護程度更高。去年第四季，美國的 GDP 成長了 2.1％，專家表示，到 2020 年初，其 GDP 增速，可能會比上一季差一些，但至少在目前看來，不太可能出現負成長。

當然，最大的問題是這種冠狀病毒爆發，會持續多長時間？如果冠狀病毒疫情傳播，這種趨勢持續下去，全球衰退的可能性就會增加。同樣重要的是要記住，冠狀病毒只是其中一個因素，其他如美中貿易戰等，可能對全球經濟的壓力加劇。

威廉森說：「隨著情況變得越來越嚴重，並感染了越來越多的人，影響越來越大，無論如何，已經步履蹣跚地陷入衰退的國家，都將在那裡。」

我與會的專家警告說，如果政府做出適當反應，並且疫情平息，可能會避免最壞的情況。當然，這並不意味著它將在全世界，甚至所有行業或勞動力中得到同等的避免。但是，談到全球經濟，目前的主題是「不要驚慌」。

如果全球情況最理想，並且這種暴發在未來幾週內得到解決，那麼從今年初開始的反彈，可能會減輕一些最壞的影響。