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2015年11月30日 星期一

leiphone 蘇仁宏

【編者按】本文是作者在中歐EMBA2014級上海3班班級論壇上的演講。蘇仁宏,華登國際合夥人,主導參與的投資項目包括大疆無人機DFRobot等。

在本文中他分享了智慧硬體行業的理解,並對此進行梳理:為什麼智慧硬體成為當下熱潮?偉大的公司都在做什麼?投資人會選什麼樣的公司?以及,下一個公司會在哪裡?

盲目追捧或唱衰智能硬件,可能是因为逻辑出了问题

為什麼智慧硬體成為熱潮?
先簡單解釋一下什麼是智慧硬體,其實沒有統一的說法,我個人的理解,第一是傳統硬體或者物件的智慧化,比如說空調智慧化、床墊智慧化、枕頭智慧化等。第二是新型的智慧硬體。

手機已經是一個有很多年歷史的東西,現在我們在創造更多新的硬體,比如機器人就是一個新的物件,我們也在尋求取代或者分流手機功能的東西。

傳統硬體或者物件放入智慧晶片就可以智慧化了,但是不夠,最重要的是這些東西要聯網,傳統硬體的智慧化,加上新型智慧化的硬體,互聯在一起構成了物聯網

物聯網的概念講了很多年,我認為講得太早了,過去講的物聯網不是真正的物聯網,普遍的預測是到2020年,真正的物聯網才全面爆發

目前在什麼階段?目前主要是把WiFi模組放入空調、冰箱、洗衣機,讓傳統硬體具有聯網的功能。智慧家居的部署剛剛開始起步,所以是非常早期的階段。

另外一個概念是雲。此前我們探討什麼是家庭的中控設備,原來說是路由器,我認為絕對不是,今天很清楚了,路由器被拋棄了。中央控制器一定是新的硬體,成為中控設備要具備幾個條件:

需求非常強烈,體驗極好,刺激你購買。
有技術門檻,不易被別的產品整合,反而可以整合別的硬體產品的功能。
極大的資本推動。

WiFi是一個通道,可以直接連到雲端。

智慧硬體的領域細分主要是根據應用場景和技術屬性來區分,包括機器人與無人設備、智慧家居、智慧健康、新對話模式、智慧教育、智慧運動和娛樂等。
其中智慧家居的發展低於預期,有很多原因,我個人覺得從投資的角度來講,那些智慧家居公司除了做系統整合的以外,大部分沒有核心技術,所以過去沒有人願意投資,但是谷歌完全把這個世界打開了,展現出一個新的機遇。

新的對話模式也特別重要,是未來誕生很多新型智慧硬體的關鍵之一,有了這些新的對話模式,你會創造出一些新的產品出來。

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 Magic Leap設備的手勢操作介面

為什麼智慧硬體熱潮不斷?熱度的引領者永遠是美國的一些網路公司,這些公司真是有錢任性,我們都看不懂。谷歌花32億美元收購Nest,我們解剖了Nest的產品,沒有那麼神秘,谷歌為什麼花大價錢做這件事?

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Nest是一台有自我學習功能的智慧溫控裝置

大家知道谷歌是做搜尋引擎的,最厲害的是它積累的知識庫,目前搜索是通過電腦或者手機,今後會有很多入口產生人的行為資料,這是一個入口帶來的生意。谷歌搶佔這些入口,搞自動駕駛汽車,搞機器人,今後即便手機消亡,還能有別的地方可以收集人的行為資料。有跟人交互的入口,再背靠

強大的人工智慧產品,谷歌可以永遠佔領高地。

谷歌還聯合高通投資了Magic Leap,這家公司的產品還未面世時,估值就已經45億美金了,它是增強現實技術的代表公司。

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Magic Leap展示的增強現實場景

用網路思維來做智慧硬體是顛倒的
華登國際投資過GoPro大疆無人機Rokid等,其中Rokid是一家新的創業公司,它生產放在家裡或者辦公場所的人工智慧機器人。

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Rokid機器人

Rokid無法行走,為什麼還叫機器人?第一它有語音交互功能,第二它有人臉技術,它希望成為家庭智慧化或者辦公場所智慧化的中心,其中的想像空間的確非常大。這個公司的產品還沒開始賣,其價值就被投資人所肯定,而無人機公司大疆的估值已經100億美元了。

還有一些公司,比如做手環的華米融資3500萬美元,咕咚運動融資3000萬美元,從投資角度看,這些公司為什麼會有這樣的估值?

大公司高溢價併購,大公司是業界方向的指引,對我們做投資和創業的人來講特別重要。谷歌非常了不起,是全世界創新能力最強的公司,谷歌出一個產品常會創造一個品類。比如無人駕駛雖然還需要時間,但是未來的方向;比如做智慧家居的Nest被谷歌收購,所有人才發現原來智慧家居是這麼玩的,隱藏了這麼大的商業潛力。

創新公司獲得投資人的狂熱追捧,引發了創新的熱潮。這一點很重要,大家看到資本在非常瘋狂地追逐有創新的產品。

小玩意也可以有大的故事。
那麼智慧硬體是不是有泡沫?為什麼這麼瘋狂?高溢價背後的邏輯是什麼?

大公司可以用資本換取一個發展的先機。

硬體可以演變成一個平臺,比如在GoPro相機上面可以產生很多內容,而內容是有媒體屬性的。如果我是一個GoPro的使用者,我拍的影片,平臺可以拿去交易,可以開展媒體服務。

為什麼溢價這麼高?這是小米的玩法,傳統行業對此不是特別瞭解。簡單說兩句,小米通過非常大的資本投資,去做那些沒有很高門檻的產品,比如手環的門檻很低,它的產業鏈非常完整。

小米用非常低的價格結合它的行銷方式,可以做到一定的規模,然後用資本把公司的估值推高,意義是什麼呢?小米把產品價格打低,小公司以這個價格賣硬體是虧錢的,就很難生存。那樣小米就是這個行業的終結者,高資本可以支撐它短期不賺錢,它就可以把對手滅掉。

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GoPro相機的極限運動拍攝

很多人注意到了,在智慧硬體領域,現在資本開始有點降溫。智慧硬體差不多熱2年了,但是這個熱度不太對,很多人把智慧硬體判斷得過於樂觀,有些人的投資邏輯是錯誤的。很簡單,因為智慧硬體有幾個玩法,其中一個邏輯是前面提到的小米邏輯。

小米的邏輯有兩個前提:
其一是量很大,小米做的是大眾市場,空氣淨化器也好,手環也好,都是量很大的市場,而比如無人機則是非常小眾的市場;

其二是低價。
小米的模式有很多創業公司在模仿,但這種模仿絕對是錯誤的。為什麼智慧硬體會降溫,很多公司會死掉?因為它們選擇的產品不對。

第一,如果你選跟小米一樣比較大眾的產品,那些小米都會做,而小米一做你就不賺錢。(相同的道理,中國的廠商會做,台灣廠商的空間還有多大?

第二,我們的投資邏輯是認為硬體行業一定是必需性,並且必須賺錢。而網路投資人是按照網路的思路做他們的投資邏輯,認為硬體不賺錢,靠的是資料。但是創業公司生產的硬體量很小,它們希望通過獲取資料賺錢,靠服務賺錢這個邏輯不太對,在未來是對的,但在今天是不對的。新型的智慧硬體,第一其產生的資料不夠多,第二其資料價值沒有網路和手機的資料價值高。

第三,跟風的邏輯,很多人投資是跟風,包括我們的很多合作夥伴。我們有些項目要融資,發現他們一看是某個方向就都不投,其實有些公司是很好的公司,越是在降溫的階段越是有好的估值,這個時候要投資。但在中國,很多做VCPE的人是跟風,看到什麼熱,比如O2O熱,所有人都投O2O,業界有人撰文批評O2O,立刻就無人問津。

智慧硬體的浪潮,是不是一個風口?風口在中國市場的影響很大,很多人說在風口,哪怕是豬都可以飛起來。我覺得智慧硬體不是那麼簡單,智慧硬體是一個時代剛開始,現在的行動網路是手機網路,不是真正的行動網路。

偉大的公司都在做什麼?
非常有意義的,尤其是關注谷歌,谷歌從2010年開始,平均每個禮拜會收購一家公司,涉及到人工智慧、VR3D、智慧家居、雲技術。谷歌正在創造新的品類,每一個都將帶來巨大的改變。

而蘋果所做的整合是圍繞手機、平板和手錶,蘋果通過整合新的技術來提升產品體驗,本質上是構築生態系的護城河。為什麼有些人的邏輯是錯的?在商業計畫中別說你是通過資料賺錢,通過軟體賺錢,你還早,蘋果都沒做到,何況一個創業公司。

蘋果整合應用市場,本質上不是為了很快賺錢,而是要提升用戶體驗。為什麼說很多網路背景的創業者,去做智慧硬體非常困難?因為他按照網路的思維來思考智慧硬體,而非提高硬體的體驗,在我們看來,這是顛倒的。

三種技術的發展,造成了手機的爆發
第一是半導體技術。摩爾定律依然有效,今天手機的處理能力,已經跟電腦差不多了,晶片的計算能力除了在少數的人工智慧領域還不夠,在大部分的應用上已經遠遠足夠了。人工智慧技術的背後一定是一個大公司的平臺,依賴於雲,只有當晶片技術發展到足夠快的時候,人工智慧可以走到前端,否則是依賴於雲端的處理能力。

二是觸控技術。觸控技術在本質上是人機交互的技術,人機交互是非常重大的一個革命,這個革命讓手機的操控更符合人性。但人機交互不只是觸控技術,在未來幾年,人機交互的手勢辨識會做得非常精準,這項技術成熟,一些新的智慧硬體自然會出來了。

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手勢辨識技術的成熟,會產生新的智慧硬體

三是運動感測器。能感知加速度、重力等。未來,在手機裡面會出現很多新型的感測器,比如高度計可以用來做室內定位,化學的感測器可以測PM2.5和農藥殘留。現在的交通擁堵資訊很准,因為手機到處都是,通過手機的資料可以知道你的位置資訊,位置資訊結合感測器就知道你的速度,知道速度就知道你擁不擁堵。

推動浪潮的技術是什麼?
我們再回顧一些推動浪潮的技術:

一是氣體、生物、流體、3D成像等MEMS傳感技術,鐳射、雷達等感知技術。其中的流體傳感可以做什麼?可以診斷一些疾病。而現在的掃地機器人為什麼不好用?是因為它缺少超聲波、雷達等感知技術。

二是人機交互技術,包括語音語義、手勢辨識、動作跟蹤、眼球跟蹤等。人機交互的重點是語音語義辨識,語音辨識現在基本能達到95%的辨識率,最難的是語義辨識,這個很難,但並不意味目前沒有投資機會,我們投資了一些公司,在特定的場景可以做得很好,比如用語音控制燈的開關。

手勢辨識今天還很粗糙,在遊戲中要做很大的動作,才能被辨識。眼球跟蹤在專業市場已經有應用,測謊儀看你眼球的運動,來分析你細微的心理變化。

三是視覺呈現技術,包括DLP(數位光處理,把影像信號經過數文書處理,再用光投影出來),3DVR虛擬實境)等。DLP這兩年進步非常大,今後DLP將是無處不在,我們每個人隨身都會帶一台DLP投影機,並且設備非常便宜,幾百塊錢就可以買到。

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扎克伯格在試用Oculus虛擬實境頭套

四是人工智慧(以網路,雲為基礎的),人工智慧還處在早期。

五是機器視覺,典型的應用是無人機跟蹤航拍。

投資人看好哪幾類智慧硬體公司?

最後談談我們看好的幾類公司:

第一類是創新型、新品類的智慧硬體,要點是創新,這是很難的。現在中國講萬眾創新,但是我堅持認為創新永遠屬於極少數人,中國真正有創新能力的公司是屈指可數,非常珍貴的。

第二類是專屬社群,比如DFRobot那樣服務創客的社群,或者是行者那樣的騎行社群。騎行是在跑步之後另一個會流行的健康生活方式,將有很大的商業價值。

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DFRobot社群的價值是創客文化

第三類是有核心技術的公司,比如說安霸半導體公司。半導體市場在世界範圍內是沒有市場進入限制的,我們與美國公司、日本公司都是公平競爭,不像互聯網, BAT如果沒有中國的保護就沒有今天。但是晶片不一樣,安霸有核心技術,不管是DJI(大疆),還是GoPro都用它的晶片。

第四類是世界技術在中國應用。我建議創業公司可以考慮這個方向,什麼意思?我們提到人機交互的技術,一定不是中國公司做得最優秀,一定是矽谷或者是以色列的公司做得更好。但核心技術有很多的應用,應用是和國情有關聯的。很多新的品類是跟中國市場緊密相關的,這個市場是屬於誰的?屬於你的。

最後一類是與傳統行業關係巨大的智慧硬體公司。為什麼說空調和冰箱在智慧化後那麼有用?今天大家看到是遙控控制的功能,還不夠。雲化的價值有多大?如果在雲端能知道誰家的空調壞了,那雲端就是服務公司,是維修公司,這是從控制到服務的模式轉變。

智慧硬體和行動網路的結合,讓世界變扁平了,也改變了資料的獲取方式、分析方式和使用方式。只有當智慧硬體的出貨量達到千萬級時,其產生的資料才有價值。

下一個在哪裡?
下一個公司在哪裡?我們投資了一些公司,比較注重為被投資者整合價值鏈,我們跟世界級的晶片公司都有關聯,而現在的很多創業者都跟媒體有關聯。一個智慧硬體,我說半天你可能不知道是什麼東西,但放一段媒體化的視頻你就知道它是什麼。比如這個:擬腦機器人小白(大家可以搜下)。

智慧硬體怎麼賣跟媒體行銷有很大的關係,每一個智慧硬體公司都需要有很強的媒體資源,還有就是線下管道,比如做網路裝修的公司,一次裝修幾百套房子,可以把智慧硬體全裝進去。整合價值鏈的幫扶還包括利用傳統有流量的電商公司。

投資智慧硬體最有挑戰的地方是估值,估值是創業者根據心理預期給的,我們因為估值也放棄掉好幾個公司。

高估值的背後往往隱藏高風險,高估值調高投資者預期,如果行業沒有如預期發展,公司的高估值會成為下一輪融資的障礙之一。但如果堅持高估值,你要堅定幾點:

第一,你要知道這個行業的發展規律。
第二,你要確信這個行業的發展前景能做出這樣了得的東西,你就是領頭羊。
第三,看這個行業有多大。

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大疆CEO汪滔

兩年前我們關注大疆時沒人關注無人機,我們有投資GoPro的經驗,知道細分市場的王者也可以成為獨角獸公司。我們也評估過另一家無人機公司,當時它的規模比大疆大,估值比大疆低,團隊也極有經驗。

最後我們對大疆做了詳細的評估,跟CEO汪滔溝通了很多次,最後選擇了團隊更年輕、更專注、更有極客精神、估值也更高的大疆,最後證明我們是對的。

                                                                                                                                                                                                                            

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